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宝鹰股份:业绩持续高增长,海外拓展显成效

发布时间:2015-08-18    研究机构:兴业证券

投资要点

公司2015年上半年实现营业收入30.98亿元,同比增长39.50%(图1),中建南方和印尼宝鹰的并表助力公司业绩持续快速增长。分产品来看,公司的装饰工程施工和装饰工程设计分别实现营业收入30.47亿元和0.50亿元,分别同比增长38.59%和157.48%,设计业务增长快速;3)分地区来看,除西南地区营业收入下降外,其余地区营收均上升;值得注意的是,公司海外业务拓展效果明显,子公司印尼宝鹰承建的柯世模拉图蔓腾“钻石”综合楼项目已开始确认业绩(期内印尼宝鹰实现收入0.32亿元),成为公司新的业绩增量,后续海外业务订单和业绩兑现值得期待。

公司2015年上半年盈利能力较去年同期基本持平。2015年上半年公司实现综合毛利率15.35%,较去年同期降低0.10%(图2);公司2015年上半年实现净利率5.61%,较去年同期上升0.28%。

盈利预测、估值和评级。公司是纯正的“一路一带”标的,且已有海外订单和海外业绩的兑现,公司同时还具备互联网和供应链金融概念,公司2014年参股“我爱我家网”,2015年参股武汉矽感科技,均彰显出公司在互联网方向转型的执行力;看好公司未来海外业务快速增长以及供应链平台业务价值的彰显,同时公司股价在目前价位具有较高的安全边际,持续强烈推荐。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.38元、0.56元、0.79元,对应的PE分别为24倍、16.4倍、11.6倍,维持公司的“增持”评级。

风险提示:海外新签订单不达预期、海外项目进度不达预期

申请时请注明股票名称